2026-07-17 17:04:58

7月17日消息，近期浙商全景消费混合C披露2026年第二季度报，基金规模42.68万元，比2026年第一季度降低4.10%。基金经理白玉最新投资观点同步出炉。

白玉表示，2026年三季度市场中长期偏积极，但经济复苏有波折，结构性机会是收益核心，可关注信息消费与创新药方向。 宏观经济： 居民存款再配置、企业盈利底部回升、全球流动性偏宽松支撑逻辑持续，但经济复苏节奏仍有波折，内需修复偏缓。 资本市场： 港股通核心资产估值处于低位，随着海外流动性宽松、国内促消费政策落地及南向资金增配，港股通消费与科技板块有望迎来估值与盈利双重修复。消费板块延续“弱复苏、强结构”特征。 投资方向： 坚守消费主题，以信息消费和创新药为核心。信息消费方向，A股布局硬件供应链标的，港股通配置稀缺平台与服务龙头；创新药方向，A股持有高确定性CXO与成熟药企，港股通精选全球管线标的。同时深化A股量化策略迭代，动态调整港股通仓位。 风险提示： 机构投资者赎回后，可能出现基金资产净值低于5000万元的情形，若连续六十个工作日出现该情形，基金管理人可能提前终止基金合同，基金财产将进行清算；还可能导致基金规模过小，面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准4.61%

数据显示，截至2026年第二季度末，浙商全景消费混合C净值为1.12元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为-11.27%，同期业绩比较基准收益率为-15.88%，跑赢基准4.61%。

白玉自2025年8月28日担任浙商全景消费混合C基金经理，截止2026年7月17日，任期回报-18.86%。

表：浙商全景消费混合C业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	-2.47%	-11.48%	9.01%
近6月	-11.27%	-15.88%	4.61%
近1年	-13.35%	-12.40%	-0.95%
近3年	-26.72%	-3.99%	-22.73%
近5年	-	-	-
成立以来 (2021-12-21)	-36.60%	-21.83%	-14.77%

资料显示，白玉，英国雷丁大学国际证券、投资和银行学硕士，拥有20年证券从业经验，历任北京兴华会计师事务所审计助理、万家基金管理有限公司研究员，2025年8月28日起担任浙商全景消费混合型证券投资基金基金经理，同时担任公司智能权益投资部基金经理。

整体来看，浙商全景消费混合C 2026年二季报显示基金规模有所下降，不过二季度跑赢基准4.61%。基金经理白玉认为三季度市场中长期偏积极，但经济复苏有波折，结构性机会是收益核心。宏观层面，虽有居民存款再配置等支撑，但内需修复偏缓；资本市场上，港股通消费与科技板块有望迎来估值与盈利双重修复，消费板块呈“弱复苏、强结构”特征。投资方向上，坚守消费主题，聚焦信息消费与创新药，并深化A股量化策略迭代、动态调整港股通仓位。不过，该基金面临机构赎回致资产净值过低、规模过小交易困难等风险。投资者需综合考虑上述因素，谨慎评估投资价值。

附公告原文节选：

2026 年第二季度,国内权益市场结构分化特征显著,科技成长领域成为交易主线,传统消 费板块整体震荡偏弱;港股市场受海外流动性预期波动与内需修复节奏偏慢共同影响,整体呈窄 幅震荡走势｡A 股方面,沪深300 指数季度上涨10.85%,行业间收益分化加剧;内地消费指数 (000942)季度下跌14.91%,其中信息消费相关的科技消费板块取得明显超额收益,传统必选 消费､医药消费板块受需求复苏节奏偏慢､资金风格切换影响表现承压｡港股市场方面,恒生指 数季度下跌7.55%,恒生医疗保健指数回调幅度居前,恒生科技指数内部分化显著,互联网信息 服务､硬科技消费产业链标的相对抗跌｡

报告期内,本基金严格恪守消费主题投资框架,充分发挥A 股+港股通跨市场选股优势,围 绕信息消费､创新药两大核心主线开展组合配置,同时推进量化工具落地应用,持续优化组合收 益风险比,具体操作如下:

第一,创新药主线动态优化,坚守刚需属性与全球竞争力逻辑｡季度前期,我们延续一季报 配置思路,继续超配具备全球产业链竞争力的创新药及上游CXO,依托其强消费刚需属性､受宏 观经济周期扰动小的特点,对冲内需波动风险｡二季度中后期,受行业政策预期变化､市场风格 切换影响,医药板块整体承压,我们顺势对持仓结构做了精细化调整:A 股端集中仓位配置业绩 兑现度高､下游需求稳定的CXO 龙头与商业化能力成熟的创新药企,减持同质化､进度不及预期 的品种;港股端对生物科技标的进行全面梳理,保留具备全球多中心临床进展､海外商业化确定 性高的头部企业,减持临床进度偏慢､现金流压力较大的中小市值标的｡调整后组合创新药持仓 的集中度与基本面质量显著提升,在一定程度上降低了板块波动对净值的冲击｡

第二,信息消费主线前瞻布局,把握消费升级全新增长方向｡报告期内我们判断,以人工智 能､数字经济为底层驱动的信息消费,已成为新型消费核心形态,是消费升级中较具成长弹性的 方向,且高度契合本基金大消费主题投资范围｡基于此,我们完成信息消费产业链研究覆盖,从 上游硬件支撑到中游终端产品､下游互联网内容与信息服务逐层筛选优质标的,构建组合配置, 使之成为组合重要的收益增长极｡

第三,量化策略同步落地,赋能两大主线选股效率提升｡为拓宽信息消费､创新药两大板块 的选股覆盖广度､优化组合收益风险比,本季度我们稳步推进A 股消费主题量化策略落地:整体 运作平稳,风险敞口处于可控区间｡

整体来看,报告期内消费板块整体偏弱,基金通过信息消费与创新药两大主线的结构优化, 叠加跨市场选股与量化工具赋能,有效控制了净值回撤,为后续业绩修复夯实了基础｡

展望2026 年三季度,我们对市场整体维持中长期偏积极判断｡居民存款再配置､企业盈利 底部回升､全球流动性偏宽松三大支撑逻辑持续成立;同时经济复苏节奏仍有波折,内需修复偏 缓,市场风格分化延续,结构性机会仍是收益核心来源｡

港股通核心资产估值处于全球主要市场低位,互联网､创新药安全边际较为充足｡随着海外 流动性边际宽松､国内促消费政策持续落地,叠加南向资金增配优质资产,港股通消费与科技板 块有望迎来估值与盈利双重修复｡其汇聚的互联网消费平台､创新型生物科技等稀缺资产,与A 股持仓形成良好互补｡

消费板块将延续“弱复苏､强结构”特征,投资机会或高度集中于信息消费､创新药两大方 向｡信息消费受益于AI 技术赋能,智能终端迭代､数字内容扩容持续创造新需求,是当前消费 板块成长弹性较强的领域;创新药具备强刚需属性,受宏观周期扰动小,前期深度调整后估值吸 引力凸显,随临床进展与海外商业化落地,有望迎来基本面与估值双重修复｡

组合配置上,我们坚守消费主题定位,以两大主线为核心,发挥A 股+港股通跨市场优势: 信息消费方向,A 股布局硬件供应链标的,港股通配置稀缺平台与服务龙头;创新药方向,A 股 持有高确定性CXO 与成熟药企,港股通精选全球管线标的｡同时深化A 股量化策略迭代,优化选 股因子,提升投研效率;动态调整港股通仓位,挖掘差异化资产以期增厚收益,力争为投资者创 造稳健长期回报｡

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