【XM外汇资讯】Warby Parker：内部人士抛售实为干扰因素 并非市场信号

2026-06-26 03:50:46

Warby Parker（WRBY）联合首席执行官尼尔·布卢门塔尔今年以来通过行使期权转换B类股份，在25美元中段至最高每股30美元的区间逢高净抛售股票，即便完成抛售其仍持有超300万股B类股份，该减持属于经10b5-1交易计划提前规划的常规操作，另一位联合首席执行官1月也完成约260万美元价值的股份减持，属于创始人分散个人集中资产的正常行为，并非恐慌离场信号。

核心关键数据：

• 当前Warby Parker股价27.51美元，市值34亿美元，今年以来该股累计上涨26%，仅较52周高点31美元低11%
• 2026财年第一季度营收2.424亿美元，同比增长8.3%；活跃客户269万人，同比增长4.8%；当期录得净利润320万美元，调整后EBITDA达2960万美元，超出公司自身指引
• 2026财年全年指引：营收9.59亿-9.76亿美元，对应增速10%-12%；调整后EBITDA1.17亿-1.19亿美元，对应利润率中值约12.2%
• 过去12个月核心经营数据：经营现金流1.06亿美元，资本支出6700万美元，自由现金流3900万美元，自由现金流同比下跌8%；毛利率53.4%，营业利润率-0.7%，尚未实现GAAP下持续盈利
• 当前估值指标：过往12个月市销率3.8倍，企业价值与营收之比3.5倍，过往12个月企业价值与EBITDA之比约99倍，以2026财年EBITDA指引中点1.18亿美元测算，远期企业价值与EBITDA之比约26倍

市场逻辑与影响：当前非必需消费品板块对标的估值愈发挑剔，Warby Parker仅个位数的营收增速、不足1%的GAAP营业利润率，无法支撑其偏高的估值倍数，当前股价已完全定价业绩复苏预期，当前价位买入无安全边际。

后续关注点：当前该股评级为持有，需等待验证两个核心信号方可确认估值合理性：一是营收增速回升至15%以上，二是GAAP营业利润率提升至5%左右的中段水平，相关指标需落地为实际季度财报数据而非仅业绩指引。

译文内容由第三方软件翻译。