2026-06-03 22:47:23
周一原油价格飙升5.5%，美元走强，大盘仍涨0.3% - 0.6%，英镑走低。
跟踪标普500指数能源公司的XLE年初至今涨约26 - 27%，是2026年表现最好的板块之一，但估值未反映这一情况。雪佛龙远期市盈率13.7倍，埃克森美孚约14.1倍，而标普500指数约21.6倍。
市场默认油价将回归正常、供应恢复、能源行业盈利回归低水平，但霍尔木兹海峡关闭，全球约20%石油贸易受影响，OPEC成员国产量减约30%，IEA预测今年全球石油供应日均减390万桶，OPEC下调2026年需求增长预测，布伦特原油徘徊在98.50美元/桶，周一WTI涨超7%。
能源股估值有折扣是因投资者认为问题会在盈利周期反映前解决，IEA假设霍尔木兹海峡石油运输6月起逐步恢复，OPEC + 6月将小幅增产。
雪佛龙和埃克森美孚低市盈率意味着市场预期盈利大幅下降或平稳，但用相同资金投入能源股可获更强盈利能力。供应冲击问题难迅速解决，即使海峡重开也渐进，2026年仍有供应缺口，高油价将转化为现金流。
若霍尔木兹海峡突然重开，油价或迅速下跌，能源股会被抛售。但外汇走势与油价上涨源于同一根本因素。
通过XLE投资能源板块风险回报比合理，建议买入，以XLE进行板块投资，将埃克森美孚和雪佛龙作为核心持仓。若海峡重开快于预期或OPEC + 大幅增产，将重新评估。